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华泰轻工一周谈2017年第24期:纸价延续涨势,4Q基本面确定性高

时间:2017-10-16    机构:华泰证券

节后文化纸开启新一轮提价潮。

文化纸方面,本周铜版纸均价为7268元/吨,环比节前上涨1.40%;双胶纸均价为7183元/吨,环比持平。原材料端,节后木浆价格整体恢复涨势,因节后通关时间拉长,针叶浆价格较节前提涨50元/吨,本色浆价格受废纸进口政策影响有所上扬;旺季需求支撑,加之贸易商库存紧张,预计文化纸涨价仍将延续。据卓创资讯信息,10月13日, 亚太森博/APP/岳阳林纸/银河纸业纷纷上调双胶纸、复印纸价格,幅度在200~500元/吨。

国废稳中趋涨,箱板瓦楞纸仍有涨价动力。

箱板瓦楞纸方面,本周箱板纸和瓦楞纸均价分别为6200元/吨和5713元/吨,较节前一周均价环比上涨1.59%和0.78%。供给端,北方地区部分纸企执行限产政策,浙江富阳地区纸企10月13日起停机10天;原材料端,因前期库存清理和进口废纸政策暂未有改观,国废价格继续维持稳中趋涨态势。短期因节后需求走淡,叠加企业库存增加,箱板瓦楞纸价格将以稳为主;随着双十一临近,我们预计10月下旬箱板瓦楞纸价格仍有上涨动力。

个股推荐。

造纸板块:四季度采暖季环保治理+需求旺季将持续支撑短期供需格局,纸价上涨仍具备确定性,行业盈利扩张逻辑不变。近期造纸板块主要是受地产链需求乐观预期下修带动的周期品种回调拖累,回调后有望跟随周期走出反弹行情。推荐山鹰纸业、晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份以及博汇纸业(600966),建议关注景兴纸业。家居、包装板块建议关注业绩优良的龙头企业,重点推荐喜临门、顾家家居、索菲亚、裕同科技。

行情回顾。

本周(2017年10月9日-2017年10月13日)轻工制造指数上涨0.93%,同期沪深300指数上涨2.20%。在28个一级行业指数中,轻工指数涨幅排名第21位;轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为-2.75%、2.60%、2.25%。个股方面,周涨幅居板块前五的个股分别为:

永吉股份(17.43%↑)、鸿博股份(14.43%↑)、帝王洁具(11.04%↑)、新海股份(11.00%↑)、纳尔股份(9.89%↑);跌幅居前的个股分别为创新股份(11.58%↓)、山鹰纸业(10.04%↓)、文化长城(9.85%↓)、博汇纸业(8.02%↓)、太阳纸业(5.50%↓)。

一周要闻。

【造纸】2017年1—7月,全国造纸行业累计主营业务收入5164亿元,同比增长14.8%;累计利润总额340.7亿元,同比增长76.1%。

风险提示:环保执行不及预期;地产销售不达预期;第二批外废批复额度超出预期。